Вадим Пономарев

В этом году поволжские межрегиональные сетевые компании начали интенсивно модернизировать свои мощности. Это укладывается в общую стратегию реформирования РАО "ЕЭС России": ни о каком развитии генерации не может идти речи без параллельного расширения сетевого хозяйства, а также снижения износа, а значит, и сокращения потерь при транспортировке электроэнергии

Иллюстрация: Лариса Лазарева

Учитывая высокий уровень износа сетевого хозяйства (до 60−80%), идеологи реформы РАО "ЕЭС России" придают обновлению транспортных мощностей такое же значение, как и сектору генерации. С одной оговоркой - контрольные пакеты распределительных компаний остаются в собственности государства. Соответственно, и источники инвестиций у транспортников намечены другие, нежели у генерирующих компаний, вплоть до прямых вливаний из федерального бюджета.

Консолидация активов

Реформирование транспортных активов энергетиков в Поволжье прошло по той же схеме, что и генерирующих: сначала из АО-энерго были выделены региональные распределительные компании, а затем объединены в два ОАО - "МРСК Центра и Приволжья" и "МРСК Волги" (см. справку). Объединение проводилось по принципу территориальной близости и сопоставимости стоимости входящих в состав МРСК активов распределительных сетевых компаний. Законодательное завершение процесс объединения получит в начале 2008 года, когда пройдут собрания акционеров этих предприятий и акции РСК будут конвертированы в бумаги единых межрегиональных операторов.

Однако, не дожидаясь этого, поволжские МРСК приступили к модернизации своих мощностей.

Так, инвестиционная программа МРСК Центра и Приволжья предполагает в течение ближайших пяти лет вложить свыше 39 млрд рублей в новое строительство (а это 29 новых подстанций мощностью 35−110 кВ каждая), техническое перевооружение и реконструкцию электрических сетей. Благодаря этому компания намерена снизить физический износ сетей с 60−70% до 50%, увеличив тем самым их пропускную способность и сняв ограничения на присоединения. По нижегородской и калужской региональным сетевым компаниям это означает фактически удвоение их мощности в течение трех-пяти лет.

За девять месяцев этого года МРСК Центра и Приволжья реконструировала и вновь построила 565,78 км линий электропередачи напряжением 0,4 110 кВ и ввела в эксплуатацию несколько подстанций общей мощностью 123,27 МВа. В 2008 году эта компания намерена ввести в строй еще 1400 МВа трансформаторных мощностей, в 2009 году 3000 МВа и в дальнейшем придерживаться политики вводить в год по 1500−2000 МВа трансформаторных мощностей.

За счет замены трансформаторов на более мощные увеличивается мощность действующих подстанций (ПС): например, ПС "Свердловская" и "Кузнечихинская" в ОАО "Нижновэнерго", подобные работы ведутся и в других регионах. Строятся и готовятся к вводу новые подстанции: ПС "Чижи" и "Заводская" в ОАО "Кировэнерго".

По словам технического директора МРСК Волги Владимира Рябикина, существующие мощности этого предприятия в настоящее время отвечают потребностям генерирующих компаний и потребителей. Но инвестпрограмма есть и здесь: новые электросетевые мощности будут вводиться, как правило, в центральных районах областных центров.

Денежный интерес

В отличие от территориальных и оптовых генерирующих компаний, МРСК останутся под контролем государства. Это налагает некоторые ограничения на механизмы привлечения инвестиций в модернизацию их оборудования, что, однако, компенсируется другими источниками. Один из них - плата за техническое присоединение к сетям, устанавливаемая государственными тарифными органами. Инвестиционная составляющая, по словам Владимира Рябикина, заложена и в расценках на передачу электроэнергии, которые также устанавливает государство. Таким образом, имея "госсоставляющую" в тарифах распределительных сетей, государство может обойтись даже без прямых финансовых вливаний из федерального бюджета для их модернизации. Хотя такая возможность для монопольных секторов энергетики (сети и диспетчеризации) реформой предусмотрена.

По итогам этого года, по словам генерального директора МРСК Центра и Приволжья Евгения Ушакова, объем вложений в развитие региональных распределительных сетей его компании составит 5,5 млрд рублей, что на 66% превышает прошлогодний показатель. При этом основными источниками финансирования инвестиционной программы 2007 года стали собственные средства предприятия, в том числе амортизационные отчисления - 2,37 млрд рублей, прибыль отчетного года - свыше 1,18 млрд рублей и более 1,9 млрд рублей из прочих источников.

С начала нынешнего года рост капитализации компаний распределительного сетевого комплекса, подведомственных МРСК Центра и Приволжья, превысил 22%. Это подтверждает мнение о том, что в распределительных активах существует скрытая доходность, которая может быть привлекательна для инвесторов. Аналитик инвестиционного банка "Ренессанс Капитал" Владимир Скляр оценивает потенциал их роста в 80−90%. Максим Шеин из "Брокеркредитсервиса" склонен к более осторожной оценке - на уровне 40−50%. Однако и тот, и другой отмечают, что капитализация компаний этого сектора будет расти. Привлекательность МРСК для инвесторов обусловлена самой стратегией реформы, когда небольшие региональные компании консолидируются в крупную МРСК и ее акции становятся более выгодными для инвесторов. Бумагами начинают интересоваться институциональные инвесторы, повышается ликвидность акций, а значит, растет и их стоимость, подтвердил нам такую тенденцию стратег инвестиционной компании "Финам" Семен Бирг. Очевидно, этот процесс наберет полную силу в Поволжье в 2008 году, когда закончится процедура конвертации акций региональных сетевых компаний в МРСК, а объединенные структуры продемонстрируют устойчивость курса на интенсивное развитие мощностей.